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意大利眼镜集团Safilo（霞飞诺）于8月4日发布2026年上半年财报。在销售额小幅下滑的情况下，公司凭借关税退税、产品组合优化和成本控制，实现了利润的爆发式增长。

核心财务数据一览

2026年上半年，净销售额为5.12 亿欧元，与 2025 年同期相比下降 1.9%，按固定汇率计算，为 4.8%。

调整后EBITDA达8600万欧元，增长38.1%。调整后 EBITDA 利润率增加 5.2 个百分点，从 11.6% 增至 16.8%。调整后集团净利润达4940万欧元，同比增长46.7%。

截至 2026 年 6 月 30 日，集团的净债务减少至 540 万欧元，相当于 IFRS 16 之前的正净财务状况为 2,960 万欧元。这一结果包括执行 240 万欧元库存股回购计划的影响，而截至2025 年 12 月末的债务净额为 4,610 万欧元（IFRS 16 之前为 660 万欧元）。截至 2025 年6月末，为4240 万（IFRS 16 之前的 70 万）。

销售额为何下滑

上半年销售表现呈现前稳后弱的态势：Q1相对平稳，但从3月底到5月，受全球经济不确定性影响，核心市场的客户普遍采取谨慎订货策略，导致Q2销售额在固定汇率下下降4.5%。其中太阳镜品类因消费属性偏可选，受影响尤为明显。

分区域看：

• 欧洲（占总收入47%）：销售额2.405亿欧元，报告口径-1.0%，是表现最稳健的市场。

• 北美（占总收入40%）：销售额2.056亿欧元，报告口径-6.9%，但固定汇率仅-0.8%，反映了显著的汇率逆风。

• 亚太：销售额2490万欧元，报告口径-17.6%，跌幅最大。

利润暴增的三大引擎

美国关税退税（一次性利好）

公司成功申请并收到2220万欧元的美国关税退税。仅此一项就为Q2毛利率贡献了8个百分点，带动Q2毛利率从61.6%跃升至73.1%。

产品组合优化与定价（结构性改善）

剔除退税因素后，Q2毛利率仍有3.5个百分点的结构性提升。公司通过聚焦高端和奢侈品牌、优化产品组合与定价策略，持续推高盈利能力。

严格的成本控制

CEO Angelo Trocchia表示，公司聚焦"可控杠杆"，通过严格的商业执行和持续的成本控制保护业务质量。

高端品牌在市场逆风中表现更具韧性——Carrera、Smith、David Beckham和Kate Spade等品牌在各主要市场保持稳健增长。

收购与资本配置

7月1日，Safilo完成对SPY+和Serengeti两个品牌的收购。CEO称其为"两个标志性品牌，与现有产品组合高度互补"，将帮助公司拓展运动和高性能眼镜细分市场。

此外，公司于6月启动了新的股票回购计划。

Safilo上半年的财报展现了一家传统眼镜制造商在逆风中的经营韧性——虽然销售额受宏观环境影响小幅下滑，但通过关税退税的一次性利好叠加产品结构升级和成本管控的结构性改善，实现了利润的跨越式增长。随着市场情绪回暖和新收购品牌并表，下半年表现值得期待。